JBS deve se beneficiar de ciclo da carne suína nos EUA e BofA tem compra para ações

O mercado de carne suína nos Estados Unidos atravessa um momento positivo, com processadores registrando margens elevadas e uma perspectiva de crescimento sustentado nos próximos anos. É por causa desse cenário que o Bank of America (BofA) reitera a recomendação de compra para as ações da JBS, com preço-alvo de R$ 48, enquanto o preço atual é de R$ 30,62.

Para o banco, a diversificação da companhia continuará sendo um diferencial, especialmente diante das dificuldades enfrentadas pelo setor de carne bovina nos EUA, de um possível desaquecimento na produção de frango e de um cenário mais complexo para a carne bovina no Brasil neste ano.

O BofA observa que a indústria suína nos EUA opera dentro de um ciclo que dura entre três e cinco anos. O último ponto mais baixo desse movimento ocorreu em 2022, e as projeções indicam que as margens da JBS nesse segmento podem atingir seu nível mais alto em 2026, antes de recuarem para um patamar de um dígito alto em 2027. Atualmente, a operação de carne suína da companhia nos EUA representa 11% da receita total do grupo, com previsão de crescimento de 7% em 2024.

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O histórico do setor mostra que, após um período de forte expansão de margens entre 2015 e 2018, o aumento da capacidade produtiva nos EUA pressionou os preços e levou a uma redução na rentabilidade a partir de 2018. Naquele ano, a margem da JBS no segmento caiu 3,13 pontos percentuais. Agora, com o ciclo ascendente, o BofA prevê que a margem da empresa nesse mercado deve atingir 10,3% em 2024 e 10,5% em 2025, antes de normalizar para 8,2% em 2026, à medida que os custos com suínos aumentam.

Além da perspectiva positiva para a carne suína, a avaliação do banco considera que as ações da JBS estão descontadas, sendo negociadas a 4,3 vezes o valor da empresa sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda), abaixo da média histórica de 5,4 vezes. O rendimento do fluxo de caixa livre projetado para este ano está em 13,8%.

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