S&P500 zera ganhos das eleições e “apaga” US$ 3,4 tri: aversão a risco seguirá?

(Bloomberg) — As ações globais registram queda expressiva em todos os setores, pois as preocupações com os impactos de uma guerra comercial na economia global estimularam uma fuga para títulos de curto prazo, ouro e moedas mais protegidas. O petróleo também tem baixa.

Durante a tarde desta terça-feira (4), em Wall Street, Dow Jones caía 1,45%, S&P500 tinha baixa de 1,09% e Nasdaq tinha queda de 0,52%, com Nasdaq flertando em território de correção.

De Nova York a Londres e Tóquio, as ações caíam — com o S&P 500 apagando seu rali pós-eleição de US$ 3,4 trilhões. Isso ocorreu depois que os EUA impuseram o maior conjunto de novas tarifas em quase um século, aplicando impostos sobre uma ampla faixa de produtos da China, Canadá e México, o que estimulou represálias rápidas.

A tensão comercial alimentou preocupações sobre o crescimento, com os operadores precificando totalmente cortes de três quartos de ponto percentual nas taxas pelo Federal Reserve em 2025. Os movimentos — antes do discurso do presidente Donald Trump na terça-feira à noite ao Congresso — marcam uma nova fase na ampla redefinição econômica e diplomática de Trump do lugar da América no mundo. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, projetou confiança nos planos tarifários — mesmo com a queda do mercado de ações.

Se Wall Street aprendeu uma coisa durante o primeiro mandato de Trump como presidente, é que o mercado de ações é uma forma de ele manter a “sua pontuação”. A teoria era que a propensão do presidente em usar ações como um boletim significava que qualquer política que abalasse os mercados o faria revisar os planos. Mas com as ações despencando, os profissionais de investimento estão começando a questionar se há um “Trump Put” afinal.

“Onde está o Trump Put?”, disse Tom Essaye no The Sevens Report. “Em que nível de ‘dor’ do mercado e a administração reverteriam o curso? Obviamente, não sabemos o número exato, mas se olharmos para a Guerra Comercial 1.0, a história sugere que o ‘Trump Put’ ocorreria com um declínio de 10% no S&P 500.”

Para Nancy Tengler, da Laffer Tengler Investments, embora seja “sempre doloroso” estar no meio de uma correção de mercado — isso é essencialmente o que ela acha que está acontecendo após a queda de 6% do S&P 500 em relação às máximas históricas.

“Desta vez, é claro, é estimulado pelas tarifas”, ela observou. “E acho que temos que analisar não apenas quais serão as tarifas, mas quanto tempo achamos que elas vão durar. Espero que comecemos a ter alguma indicação se elas são de curta duração. Se forem de curta duração, esta é apenas uma oportunidade de comprar ações para o longo prazo.”

Ontem, o S&P 500 caiu 1,9%. O Nasdaq 100 perdeu 1,6%, enquanto o Dow Jones Industrial Average teve perda de 1,9%. Um indicador das megacaps Magnificent Seven caiu 2,4%. O Russell 2000 caiu 2,5%.

O rendimento dos Treasuries de 10 anos caiu dois pontos-base para 4,14%. O dólar caiu 0,2%. O peso mexicano liderou as perdas nas principais moedas, enquanto a moeda canadense flutuou. O franco suíço e o iene japonês subiram.

Os índices de derivativos que medem o risco percebido no mercado de crédito corporativo dos EUA aumentaram. Para Clark Geranen, da CalBay Investments, é extremamente difícil para os investidores tomarem decisões de investimento com base em notícias sobre tarifas, e eles devem evitar fazer quaisquer movimentos drásticos de portfólio neste estágio.

“Embora as tarifas de terça-feira estejam em andamento, ainda não está claro por quanto tempo essas tarifas permanecerão”, disse ele. “Tendemos a acreditar que essas são mais uma tática de negociação e não o início de uma longa e prolongada guerra comercial recíproca. Ainda assim, nessas situações, os investidores vendem primeiro e fazem perguntas depois.”

Já para Chris Zaccarelli da Northlight Asset Management, o mercado finalmente levou a gestão Trump a sério, e a percepção de que a conversa sobre tarifas não era apenas uma tática de negociação está começando a cair.

“A cautela que temos defendido o ano todo foi amplamente ignorada pelo mercado, mas nada do que está acontecendo hoje é uma surpresa — essas tarifas foram bem telegrafadas — mas os investidores não estavam dispostos a acreditar que Trump estava falando sério, embora ele tenha dito muitas vezes que era isso que ele faria”, acrescentou.

Nancy Tengler, da Laffer Tengler Investments, diz que é “sempre doloroso” estar no meio de uma correção de mercado — que ela acha que é onde as ações estão.

“Desta vez, é claro, é puxado pelas tarifas”, ela observou. “E acho que temos que analisar não apenas quais serão as tarifas, mas quanto tempo achamos que elas vão durar. Espero que comecemos a ter alguma indicação se elas são de curta duração. Se forem de curta duração, esta é apenas uma oportunidade de comprar ações para o longo prazo.”

“Acreditamos que os mercados podem piorar antes de melhorar, pois os investidores estão tendo que recalibrar rapidamente as tarifas como uma realidade de longo prazo versus uma ferramenta de negociação pura, bem como preocupações sobre o que isso pode fazer com os lucros corporativos e o crescimento dos lucros”, disse Victoria Greene, da G Squared Private Wealth.

Greene acrescenta que o crescimento dos lucros é fundamental para que o mercado continue em sua tendência de alta agora.

“Se o mundo encolher e barreiras forem levantadas para o comércio global, isso tornará o crescimento do lucro mais difícil”, disse ela. “Em uma base de curto prazo, enquanto esperamos os mercados chegarem ao fundo, a próxima queda pode ser sinistra”, disse Dan Wantrobski, da Janney Montgomery Scott. “Então, as pessoas devem permanecer atentos para alguns grandes movimentos em nossa opinião.”

Ele observou que, embora o “lado comprador” tenha feito bastante para reduzir suas exposições a ações de empresas tecnológicas, eles continuam com sobrepeso em ações dos EUA em geral, o que vem junto com alguns dos posicionamentos mais pesados ​​vistos no lado do varejo em anos.

“Isso novamente apresenta uma boa dose de poder de fogo potencial no caso de a pressão de venda ganhar mais força a partir daqui”, acrescentou Wantrobski. “Ainda não vimos nenhum sinal de pânico, e a venda tem sido bastante ordenada e em volume moderado.”

Os consultores de negociação de commodities que seguem a tendência são parcialmente responsáveis ​​pelo declínio das ações dos EUA na semana passada. Há mais más notícias depois que o S&P 500 começou março profundamente no vermelho: há pressão para continuar vendendo, não importa para onde o mercado vá na próxima semana.

O Goldman Sachs estima que o grupo já vendeu cerca de US$ 23 bilhões em ações globais na semana passada. No entanto, eles ainda têm cerca de US$ 137 bilhões em posições longas (compradoras). “Temos esse grupo modelado como vendedores do S&P em todos os cenários na próxima semana”, escreve Cullen Morgan, especialista em derivativos e fluxos de ações, em uma nota.

Uma medida de apetite ao risco do Goldman Sachs Group Inc. tornou-se negativa pela primeira vez desde outubro em meio a preocupações com uma economia em desaceleração. Essas preocupações atingiram os EUA mais duramente do que o resto do mundo, diz a estrategista Andrea Ferrario.

O sentimento em torno dos lucros do S&P 500 agora é “muito negativo”, mesmo com as empresas tendo uma forte temporada de resultados do quarto trimestre, escreve a estrategista em uma nota. Enquanto isso, a perspectiva de lucros em outros mercados desenvolvidos permanece positiva.

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