Quais as diferenças entre circuit breaker e leilão extraordinário

No mercado financeiro, a volatilidade pode se manifestar de maneiras inesperadas, desafiando a estabilidade e a confiança dos investidores.

Em resposta a essas flutuações, as Bolsas de Valores ao redor do mundo implementaram diversos mecanismos para conter movimentos desordenados e evitar o pânico generalizado.

Entre esses mecanismos, o circuit breaker e o leilão extraordinário se destacam como ferramentas essenciais. Embora ambos sirvam ao propósito de proteger o mercado, eles operam de maneira distinta e são acionados em diferentes circunstâncias. Confira as principais características e diferenças entre os dois modelos.

Circuit breaker: uma pausa para evitar o pânico

O circuit breaker é um mecanismo amplamente conhecido e utilizado pelas bolsas de valores ao redor do mundo.

Sua função principal é interromper temporariamente as negociações em um mercado, quando ocorre uma queda brusca e significativa em um curto período de tempo.

Essa interrupção oferece uma pausa para que os investidores possam “respirar”, reavaliar as condições de mercado e tomar decisões mais racionais, evitando reações impulsivas que poderiam intensificar ainda mais a queda dos preços.

Como funciona o circuit breaker

O circuit breaker é ativado com base em percentuais pré definidos de queda no principal índice de uma bolsa, como o Ibovespa no Brasil. A ativação ocorre em estágios, com diferentes durações de pausa, dependendo da magnitude da queda.

Primeiro Estágio – Acionamento inicial – queda de 10%: Quando o Ibovespa, o principal indicador da B3, registra uma queda de 10% em relação ao fechamento do dia anterior, o circuit breaker é ativado suspendendo todas as negociações por 30 minutos.

Segundo Estágio – Novo acionamento – queda de 15%: Após o término dos 30 minutos de interrupção, o mercado é reaberto para negociações. Se, durante esse período, o Ibovespa atingir uma queda acumulada de 15%, ocorre uma nova pausa nas negociações, desta vez com duração de 1 hora.

Terceiro Estágio – Último acionamento – queda de 20%: Depois de uma hora de interrupção, o mercado reabre, mas se o índice continuar caindo e atingir uma desvalorização de 20%, as negociações são suspensas por tempo indeterminado. A reabertura do mercado é então decidida pela direção da bolsa, geralmente acontecendo no dia seguinte.

Além disso, é importante destacar que o circuit breaker não pode ser ativado nos últimos 30 minutos do pregão. Caso seja acionado durante a última hora, o fechamento do mercado pode ser prorrogado em até 30 minutos para permitir a reabertura e continuação das negociações sem interrupções.

Esses estágios são projetados para oferecer diferentes níveis de intervenção, dependendo da gravidade da queda, com a intenção de proporcionar pausas que permitam ao mercado processar as informações e se reorganizar adequadamente.

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Leilão extraordinário

Enquanto o circuit breaker atua como uma medida de emergência para o mercado como um todo, o leilão extraordinário é uma ferramenta mais direcionada, projetada para lidar com a volatilidade excessiva em ações individuais.

Ele é acionado para permitir que o mercado reavalie o preço de uma ação que esteja passando por altas oscilações, seja por fatores macroeconômicos, seja por notícias corporativas significativas.

O funcionamento do leilão extraordinário

O leilão extraordinário pode ser acionado em várias situações, geralmente relacionadas a grandes variações no preço de uma ação.

Esse mecanismo entra em ação para permitir que o mercado absorva as novas informações e ajuste o preço de forma mais ordenada, evitando que a volatilidade cause distorções nos preços.

As circunstâncias comuns que levam ao acionamento de um leilão extraordinário incluem:

Variação de 10% em relação ao preço de fechamento do dia anterior: se uma ação registra uma variação superior a 10% em relação ao seu preço de fechamento no dia anterior, a bolsa pode iniciar um leilão extraordinário para ajustar o preço com base nas novas condições de mercado.

Variação de 10% em relação ao preço de abertura do dia: similar ao primeiro cenário, mas considerando a variação em relação ao preço de abertura do mesmo dia.

Variação entre 10% e 20% em relação ao último preço negociado: se uma ação oscila entre 10% e 20% em relação ao seu último preço antes de entrar em leilão, a bolsa pode iniciar um leilão para reequilibrar o mercado e evitar que grandes oscilações prejudiquem os investidores.

Durante o leilão extraordinário, que geralmente dura cinco minutos (mas pode ser prorrogado), a negociação da ação ocorre em um ambiente fechado. As operações só são executadas quando as ordens de compra e venda coincidem em valor, garantindo que o preço final reflita um consenso de mercado mais equilibrado.

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Comparação entre circuit breaker e leilão extraordinário

Embora ambos os mecanismos tenham como objetivo proteger o mercado de movimentos desordenados, eles operam de maneiras diferentes e são acionados em situações distintas.

Escopo de aplicação: o circuit breaker é um mecanismo de mercado amplo, aplicado a todos os ativos negociados na bolsa em resposta a quedas significativas no índice principal. Em contraste, o leilão extraordinário é específico para ações individuais e é acionado quando essas ações experimentam variações de preço que ultrapassam certos limites.

Objetivo: o circuit breaker visa evitar o pânico generalizado, interrompendo temporariamente todas as negociações para dar aos investidores tempo para reavaliar suas posições. Já o leilão extraordinário tem como objetivo ajustar o preço de uma ação em particular, garantindo que as oscilações sejam absorvidas de forma ordenada e que o preço final reflita um consenso equilibrado de mercado.

Duração e impacto: as pausas causadas pelo circuit breaker são geralmente mais longas e têm um impacto maior no mercado como um todo, enquanto os leilões extraordinários são curtos e específicos, afetando apenas as ações envolvidas.

Momento de ativação: o circuit breaker é ativado com base em quedas significativas no índice de mercado, refletindo um colapso generalizado do mercado. O leilão extraordinário, por outro lado, é acionado em resposta a eventos específicos que afetam o preço de uma única ação.

Proteção e integridade

O circuit breaker e o leilão extraordinário são ferramentas indispensáveis para a preservação da estabilidade e integridade dos mercados financeiros. Cada um, à sua maneira, oferece um mecanismo de proteção contra os efeitos devastadores da volatilidade excessiva, seja ela generalizada ou específica a determinadas ações.

Entender as diferenças entre esses mecanismos é fundamental para investidores que desejam proteger seus portfólios em tempos de incerteza. Enquanto o circuit breaker oferece um respiro para o mercado como um todo, o leilão extraordinário assegura que as oscilações em ações individuais sejam geridas de maneira justa e ordenada.

Ambos os mecanismos refletem o compromisso das Bolsas de Valores com a manutenção de um mercado justo e eficiente, proporcionando aos investidores a confiança necessária para operar mesmo nos momentos mais turbulentos.

Em um mundo onde as notícias e os eventos podem desencadear reações rápidas e intensas, essas ferramentas continuam sendo pilares da resiliência do mercado financeiro.

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