Nvidia e mais ações de techs desabam com “efeito DeepSeek”: queda é exagerada?

As empresas de tecnologia dos EUA registram forte queda no pregão pré-mercado nesta segunda-feira (27), à medida que a startup chinesa DeepSeek despertou preocupações sobre a competitividade na inteligência artificial (IA) e a liderança da América no setor, desencadeando uma venda global de papéis do setor.

As ações da Nvidia, projetista de chips e grande beneficiária do hype da IA, caíam cerca de 11,5% às 9h10 (horário de Brasília), antes da abertura do mercado. As empresas de chips baseadas na Holanda, ASML e ASM International, despencavam 10% e 14% nas mínimas do dia, respectivamente, no mercado europeu, enquanto na Ásia, as ações relacionadas a chips japoneses estavam amplamente em baixa.

A DeepSeek lançou um modelo de linguagem grande gratuito e de código aberto no final de dezembro, afirmando que foi desenvolvido em apenas dois meses a um custo inferior a US$ 6 milhões — um gasto muito menor do que o exigido por seus concorrentes ocidentais. Na semana passada, a empresa lançou um modelo que também supostamente superou o mais recente da OpenAI em muitos testes de terceiros.

Os desenvolvimentos levantaram questões sobre a quantidade de dinheiro que grandes empresas de tecnologia têm investido em modelos de IA e centros de dados.

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“A DeepSeek claramente não tem acesso a tanto poder computacional quanto os hiperescaladores dos EUA e, de alguma forma, conseguiu desenvolver um modelo que parece altamente competitivo”, disse Srini Pajjuri, analista de semicondutores da Raymond James, em uma nota na segunda-feira.

Os analistas do Citi disseram que o modelo de linguagem da DeepSeek “provocou perguntas dos investidores sobre o custo de computação”.

Eles observaram que, “embora a dominância das empresas dos EUA nos modelos de IA mais avançados possa ser potencialmente desafiada”, o acesso que essas empresas de tecnologia têm a chips avançados representa uma vantagem. “Assim, não esperamos que as principais empresas de IA se afastem das GPUs mais avançadas.” A GPU é um circuito eletrônico que processa cálculos matemáticos em alta velocidade para tarefas de IA e aprendizado de máquina.

O recente anúncio do projeto Stargate AI de US$ 500 bilhões do presidente Donald Trump é um “reconhecimento da necessidade de chips avançados”, acrescentaram.

Analistas da Bernstein, por sua vez, expressaram dúvida sobre se a ferramenta DeepSeek foi realmente construída por menos de US$ 6 milhões, argumentando que o valor “não inclui todos os outros custos associados a pesquisas e experimentos anteriores sobre arquiteturas, algoritmos ou dados.”

Eles enfatizaram que os “modelos da DeepSeek parecem fantásticos, mas não achamos que sejam milagres”, e disseram que o pânico sobre o “sino da morte do complexo de infraestrutura de IA como o conhecemos” foi “exagerado.”

Na visão do Itaú BBA, a indústria de semicondutores é altamente técnica e, dado o crescente pessimismo recente entre investidores não técnicos/macroeconômicos, o banco não descarta uma venda/rotação de ações de semicondutores de IA considerando os ganhos acumulados até o momento no setor.

Adotando uma abordagem contrária, o banco aponta que estaria disposto a aumentar suas posições pacientemente no caso de forte queda de algumas ações de techs. Em relação à Nvidia, a equipe de análise acredita que a ação a US$ 100 e US$ 80 (parecem ser os principais pontos de entrada. No pré-mercado, os papéis caíam para a casa dos US$ 125.

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Do ponto de vista técnico/fundamental, o BBA aponta não estar particularmente preocupado com a DeepSeek por alguns motivos. O banco acredita que as empresas de IA mais conhecidas manterão seus compromissos de treinar seus modelos mais novos – e que podem aumentar a eficiência.

O BBA também acredita que os novos marcos regulatórios tornarão mais difícil para laboratórios não americanos receberem GPUs de alto desempenho em 2025.

“É importante lembrar aos investidores que as melhorias de software em H100s (chip lançado pela Nvidia capaz de garantir uma supervelocidade nas tarefas da IA generativa) ao longo de 2024 aumentaram a capacidade de processamento em 5 vezes. Isso indica que modelos mais novos devem superar os mais antigos, o que é um fator positivo para a demanda resiliente”, avalia o banco.

Finalmente, aponta a equipe do BBA, se os analistas estiverem errados e a IA se tornar mais barata, também deve haver mais acesso, o que deve acelerar a demanda.

“Isso é positivo para a Nvidia e ainda mais para a Microsoft (…) Dito isso, reconhecemos que o cenário competitivo está se tornando mais intenso, o que é um risco a ser observado e pode potencialmente impactar a Microsoft no curto prazo, especialmente dada a sua atual parceria”, aponta o BBA.

(com agências internacionais)

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