Correção e única certeza à frente: a visão de gurus do mercado sobre tarifas de Trump

Quando os momentos são de forte incerteza sobre os rumos do mercado e da economia mundial e de fortes quedas do mercado, os investidores acabam por recorrer às opiniões de grandes especialistas. Isso aconteceu nesta semana após a guerra comercial deflagrada pelos Estados Unidos com o tarifaço com os anúncios de Donald Trump no “Dia da Libertação”.

O economista Nouriel Roubini, conhecido por suas previsões sobre a crise financeira global de 2008, prevê que a queda do mercado de ações possa se aprofundar antes que o sentimento do investidor se estabilize, à medida que o presidente dos EUA, Donald Trump, reduza seu ataque ao comércio global.

“A correção pode ser um pouco maior, dada a incerteza”, disse Roubini em uma reunião de economistas e líderes empresariais nas margens do Lago Como em Cernobbio, Itália. “Mesmo que nas próximas semanas pareça que vamos começar as negociações, e você tenha uma ‘desescalada’, acho que o mercado corrige um pouco mais, atinge o fundo do poço.”

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Roubini falou após uma liquidação que viu o S&P 500 sofrer seu pior dia em cinco anos na quinta-feira, com cerca de US$ 3 trilhões em valor de mercado eliminados, depois que Trump lançou as tarifas mais altas em mais de um século. A queda continuou na sexta, fazendo com que as bolsas de Nova York caíssem até 10% na semana.

O “cenário-base” para Roubini é que Trump acabará recuando e cortando suas taxas pela metade, deixando os EUA com crescimento econômico em uma faixa de 1%-1,5% este ano, caso em que o Federal Reserve manteria as taxas de juros em espera.

“Se ele for racional, ele vai diminuir a tensão”, disse Roubini, que trabalhou como economista na Casa Branca durante o governo Clinton. “Ele está dizendo que, a menos que alguém me faça uma oferta ‘fenomenal’, eu não vou recuar, mas ele tem que dizer isso porque se ele disser ‘vou negociar e diminuir a tensão’, ele perde sua influência.”

Um problema aí, de acordo com Mohammed El-Erian, é que os países podem relutar em oferecer concessões a Trump se eles virem o processo como prolongado.

“A diminuição da tensão requer que ambos os lados joguem junto, e para isso tem que haver confiança de que esta não é uma rodada múltipla onde tem que renegociar todas as vezes”, disse o presidente do Queens’ College, Cambridge, à Bloomberg Television em entrevista. “Isso não está lá agora.”

O próprio Trump deu poucos sinais de mudança de posição em uma postagem do Truth Social na sexta-feira. “Para os muitos investidores que vêm para os Estados Unidos e investem quantias enormes de dinheiro, minhas políticas nunca mudarão”, ele declarou.

Apesar de todo o drama nos mercados de ações dos EUA, Roubini observou que Trump não está tão focado em ações como costumava ser, dando-lhe tempo para resistir antes de mudar de rumo.

“Ele se importa mais com o mercado de títulos e o dólar”, ele disse. “A maior parte do mercado de ações é de propriedade de 10% da população. Então, uma correção do mercado de ações não importa, enquanto rendimentos de títulos mais baixos são bons para sua base que tem hipotecas, empréstimos estudantis, empréstimos para automóveis, cartões de crédito, empréstimos pessoais.”

Já Howard Marks, copresidente do conselho e cofundador da Oaktree Capital, citou uma profunda incerteza sobre quase tudo, exceto a inflação, como uma barreira para prever como será a era do Trump 2.0.

“Sabemos muito menos hoje do que o normal” sobre o que precificar nas decisões de investimento, depois que a economia mundial foi “abalada como uma bola de neve pelos eventos dos últimos dias”, disse Marks em entrevista na sexta-feira na Bloomberg TV.

Mark disse que as últimas tarifas impostas pelo presidente Donald Trump ajudaram a desencadear uma cascata de fatores desconhecidos para os investidores ponderarem ao escolherem onde aplicar dinheiro.

Isso, disse ele, se deve à tarefa impossível de prever não apenas o futuro da política fiscal dos EUA, mas também a maneira como outros países respondem.

“Ouso dizer que se você nos disserem quais serão nossas próprias regras daqui a seis meses, aposto que estará errado”, disse Marks.

Trump é conhecido por revisar e recuar em políticas, e ele já indicou que consideraria mudar as políticas tarifárias em uma base ad-hoc, aguardando negociações com governos estrangeiros.

Embora as previsões financeiras e as decisões de investimento sempre envolvam conjecturas e suposições, disse Marks, é “excessivamente difícil” fazer previsões hoje, dadas as muitas variáveis ​​​​em mudança em jogo nas negociações crescentes em torno de tarifas.

Em meio à incerteza, Marks está confiante de que as tarifas provavelmente atiçarão o fogo da inflação. Ele citou o período dos últimos 25 anos em que o custo dos bens duráveis ​​caiu em termos ajustados pela inflação.

(com Bloomberg)

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